Пандемия коронавируса восстанавливает баланс корпоративного ландшафта России

Пандемия коронавируса восстанавливает баланс корпоративного ландшафта России

Более молодые технологические компании России пережили пандемию коронавируса значительно лучше, чем крупные энергетические и сырьевые гиганты страны, показали корпоративные результаты, опубликованные в течение летнего сезона отчетности.

В то время как технологические империи, такие как Яндекс, увидели, что их акции взлетели до рекордных высот, и приписали глобальную изоляцию развитию будущих направлений бизнеса, традиционные компании на корпоративной арене России, такие как Роснефть и Аэрофлот, несут ошеломляющие убытки и многомиллиардные убытки. прибыль за первую половину 2020 года.

Тем не менее, несмотря на некоторые яркие моменты, российские гиганты энергетики, горнодобывающей промышленности и сырьевых товаров серьезно сказываются на деловой среде, а это означает, что Россия не извлекла выгоду из того всплеска фондового рынка, вызванного технологиями, который наблюдался в США. на 16% в долларовом выражении.

Крупнейшими российскими корпоративными неудачниками от пандемии стали нефтяные и газовые гиганты, традиционно возглавляющие российскую корпоративную пирамиду как наиболее ценные и прибыльные фирмы в стране.

"Наибольшие потери понес нефтегазовый сектор. Это был самый слабый показатель среди всех отраслей с начала года”, - говорит Василий Карпунин, руководитель аналитического отдела компании "БКС Брокер".

Энергетические гиганты, как правило, видели, что пятая часть их цен на акции была уничтожена с начала пандемии, поскольку цены на нефть еще не полностью восстановились после их резкого падения в марте, и Москва согласилась на значительное сокращение добычи в рамках пересмотренной чрезвычайной сделки ОПЕК+.

Показательна судьба "Роснефти", Государственного нефтяного гиганта, возглавляемого Игорем Сечиным. Компания, контролирующая около 40% добычи нефти в России, как ожидается, откажется от дивидендов после списания убытков в размере около $1,7 млрд в первом полугодии, сообщил энергетический аналитик "ВТБ Капитала" Дмитрий Лукашов. Кроме того, заголовочные цифры скрывали “большие колебания” в отдельных бюджетных строках, добавил Лукашов, такие как прибыль в размере 1,5 миллиарда долларов из-за движения иностранной валюты.

Однако во втором квартале фирма действительно получила прибыль-признак потенциального восстановления в секторе, поскольку цены на нефть теперь стабилизировались выше 40 долларов за баррель, а сокращение добычи ОПЕК+ ослабло. Тем не менее, ожидания относительно прибыли в традиционно прибыльной отрасли в обозримом будущем были снижены, поскольку даже российские правительственные прогнозисты не ожидают, что цены на нефть вернутся к уровню 60 долларов за баррель, который характеризовал рынок в последние годы.

Финансовый сектор России, состояние которого тесно связано со здоровьем экономики в целом, также пострадал от пандемии в наибольшей степени.

Рекордно низкие процентные ставки съедают маржу банков-разницу между процентами, которые они платят по депозитам, и тем, что они получают от кредитов, — в то время как скачок безработицы и падение зарплат также вызвали регулятивные требования к кредиторам увеличить свои резервы капитала. Чем больше денег банки должны держать на своем балансе для учета неработающих кредитов, тем меньше они могут выдавать в качестве кредита и получать прибыль.

Все это” отрицательно сказалось на их чистой прибыли", считает Карпунин. Наиболее заметное влияние оказали на цены акций и решения крупнейших банков отложить выплату дивидендов в 2019 году и пересмотреть бонусы топ-менеджерам.

Цена акций Сбербанка с начала года снизилась примерно на 8% в рублях, несмотря на то, что более широкий индекс ММВБ в значительной степени восстановился. Крупнейший кредитор страны и по — прежнему самая ценная компания опубликовала прибыль во втором квартале в размере 167 миллиардов рублей (2,2 миллиарда долларов) - на треть меньше, чем в прошлом году. Тем не менее, это было все еще удивительно позитивно, сказали аналитики, и намного опередило прогноз наихудших сценариев в марте и апреле.
"Быстрое восстановление деловой и кредитной активности значительно превзошло наши ожидания", - говорит банковский аналитик "ВТБ Капитала" Михаил Шлемов. "Однако мы видим понижательные риски для чистой процентной маржи, поскольку снижение ставок по депозитам должно привести к снижению эффекта в ближайшие кварталы.”

ВТБ-второй по величине банк России, а также государственный-опубликовал менее радужное обновление. Прибыль упала на 93% во втором квартале, составив всего 2,1 млрд рублей ($28 млн). Кредитор сообщил, что его резервы на возможные потери по кредитам за первое полугодие подскочили более чем на 150% и составили 1,3 миллиарда долларов. Как и многие корпорации на протяжении всей пандемии, она воздержалась от публикации указаний относительно того, где она ожидает получить прибыль в течение оставшейся части года.

Как и в энергетической отрасли, банковский сектор России также, похоже,будет находиться под давлением далеко за пределами пандемии. По некоторым оценкам, российская экономика не вернется к докоронавирусным уровням до 2024 года, и рынки не ожидают, что Центральный банк повысит процентные ставки по крайней мере до 2022 года. Новые кредиты в июле все еще сократились на треть по сравнению с прошлым годом, а чрезвычайные меры государственного стимулирования, включая моратории на банкротство и налоговые каникулы, начнут отменяться позже в этом году.

Поскольку старые школьные секторы барахтались в условиях беспрецедентных экономических потрясений, это была другая история для немногих российских технологических компаний, которые захватили краткосрочный импульс и выглядят хорошо подготовленными, чтобы продолжать ускоряться в ближайшие годы, говорят аналитики.

"Инвесторы с оптимизмом смотрят на российские ИТ — компании, которые в некотором смысле выиграли от вынужденной самоизоляции и большей цифровизации общества”,-сказал Карпунин.

Акции "Яндекса" установили новый рекорд: рыночная стоимость крупнейшей российской технологической компании превысила отметку в 20 миллиардов долларов. Рыночная капитализация "Яндекса" уже обошла ряд крупных нефтяных компаний, в том числе "Татнефть" и "Газпром нефть", а технический гигант стоит более трети стоимости "Газпрома" и "Роснефти" — двух и трех российских компаний, котирующихся на бирже.

Другая ведущая технологическая компания России Mail.Ru его стоимость выросла более чем вдвое с момента краха рынка в марте, а цена акций выросла почти на треть с начала года.

Фирма, которая зарегистрирована в Лондоне, опубликовала особенно надежный набор доходов за второй квартал, причем доходы от рекламы держались значительно лучше, чем у ее конкурентов — включая Яндекс — и по всему миру, что оказалось благом для отдела онлайн-игр и мобильных игр фирмы, вращающего деньги. В то время как аналитики сомневаются, что рост игровой прибыли может повториться, технологический аналитик “ВТБ Капитала "Владимир Беспалов считает, что компания находится на пороге "сильного поворота прибыльности после многих лет плоской прибыли"."Он прогнозирует, что прибыль подскочит на треть в следующем году и составит около $ 470 млн.

Недавнее перевешивание поставщиком индексов MSCI своего российского индекса фондового рынка-индекса MSCI Russia 10/40-демонстрирует разрыв в показателях между двумя выдающимися технологическими фирмами России и традиционными корпоративными тяжеловесами страны в последние месяцы. Влиятельный рейтинг поставил "Яндекс" на четвертое место, обогнав воюющий металлургический гигант "Норникель", который пытается договориться о скидке на штраф в размере 2,1 миллиарда долларов за разлив нефти в Арктике.

Переоценка дает Яндексу максимальный вес в индексе-инструменте, используемом инвестиционными менеджерами по всему миру для построения портфелей акций. Mail.Ru кроме того, компания намерена войти в рынок со значительным весом в конце этого года, после запуска вторичного листинга на Московской бирже.

Несмотря на некоторые яркие моменты и пандемию, которая до сих пор помогала российским технологическим компаниям сократить разрыв с доминирующими энергетическими игроками страны, деловой мир России получил болезненный удар от пандемии.

По данным консалтинговой компании "ФинЭкспертиза", в период с марта по май более трети российских компаний понесли убытки за пределами верхнего уровня публичных листингов. Вместе взятые, корпоративные прибыли упали на две трети по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — самое резкое падение по крайней мере за 16 лет с тех пор, как фирма собрала такие данные.

Карпунин надеется, что вторая четверть окажется самой удачной.

"Последствия пандемии коронавируса еще не полностью преодолены, однако можно с уверенностью сказать, что худшее позади. Стимулирование денежно-кредитной политики, увеличение мирового спроса на сырье и товары, а также снятие ограничений позволят пострадавшим секторам продолжать постепенно восстанавливаться.”