Спекуляции на технологических производных указывают на дикие колебания рынка

Спекуляции на технологических производных указывают на дикие колебания рынка

Спекулятивное безумие в отношении деривативов на акции технологических компаний США распространяется по финансовым рынкам, сигнализируя о более крупных колебаниях в ближайшие месяцы после ралли, которое побило все рекорды.

Ожидания относительно будущей волатильности Nasdaq 100, эталона, в котором доминируют Apple и несколько других технологических гигантов, на этой неделе взлетели до 16-летнего максимума по сравнению с остальным рынком перед резкой распродажей рынка, которая ударила по акциям в четверг.

Apple, Microsoft, Amazon и Alphabet пострадали от распродажи.

Индекс волатильности Cboe Nasdaq 100, который измеряет ожидаемую турбулентность, поднялся выше 37 в среду, что на 10 пунктов ниже аналогичного показателя более широкого индекса S&P 500. Разница между ними не была столь большой с мая 2004 года, когда рынки все еще переживали последствия краха доткомов.

Перспективы для высокотехнологичных акций стала одной из самых обсуждаемых, и в значительной степени ставку на, особенности на отскок рынка с марта.

Бычьи инвесторы делали большие ставки на рынке опционов на то, что сногсшибательные ралли популярных отдельных акций, таких как Apple и Tesla , продолжится.

В то же время многие трейдеры выражают беспокойство по поводу того, что ралли может обернуться проблемами. Хотя оба эталона находятся на рекордно высоком уровне, Nasdaq 100 в этом году вырос на 42% по сравнению с 11% для S&P 500.

«По сути, в этом нет большого смысла», - сказал Джим Тирни, глава отдела роста акций США в AllianceBernstein, об августовском ралли технологических акций, предполагая, что «за этим движением стоит нечто иное, помимо фундаментальных».

«Огромный объем розничных продаж» и «аномальный объем колл [опционов] крупнейших технологических компаний», по-видимому, сыграли свою роль, сказал он, хотя «трудно сказать, где курица, а какая яйцо».

S&P 500 и Nasdaq 100 имеют одну и ту же пятерку мега-капиталовложений - Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet и Facebook, - но последний индекс больше подвержен влиянию технологического сектора, что привело рынок к отказу от коронавируса в марте. Nasdaq 100 также включает в себя Tesla, калифорнийского производителя электромобилей, который в этом году вырос в шесть раз и достиг нового максимума на этой неделе, что делает его шестой по величине акцией в индексе.

Несмотря на то, что они являются одними из крупнейших компаний в мире, эти акции могут двигаться на значительные проценты за день без каких-либо новостей, что заставляет некоторых аналитиков видеть петлю обратной связи, касающуюся рынка опционов.

Когда инвестор покупает опцион колл выше текущей цены акции - ставка на рост цены, которая дает право купить акции по фиксированной цене в будущем - продавец опциона колл часто хеджирует эту позицию, покупая базовый актив. акции, оказывая повышательное давление на цену акций.

Генри Шварц, глава отдела аналитики продуктов Cboe, сказал, что это создает «порочный круг» повышательного давления, поскольку рост цен на акции побуждает к дальнейшим покупкам для хеджирования позиций.

По данным Cboe, на долю Apple, самого популярного опциона на акции, в августе приходилось 4,7% торгов одноименными опционами, что на 50% выше среднего. На Tesla в прошлом месяце приходилось 2,6% всей торговой активности.

Индексы ожидаемой волатильности рассчитываются на основе опционной активности.

Еще один катализатор, способствующий повышению подразумеваемой волатильности, - это рост числа инвесторов, покупающих опционы на продажу, которые фиксируют цену, по которой они могут продавать в будущем, чтобы защитить свою значительную прибыль в текущем году.

Индекс волатильности Nasdaq предполагает, что рынок опасается большого скачка акций технологических компаний, сказал Тирни.

Назвав ротацию из числа технологий просроченной, он сказал, что «трудно поверить, что дислокация в возвратах продолжается».